每經評論員 胥帥

Wind數據顯示，截至3月20日，年（nián）內已有超（chāo）過（guò）120家上市公司發布定增預案，預計募集（jí）資金總額超過2000億元。相比去年同期的48家和1148.33億元，分別同比大增158.33%和（hé）87.40%。

上市公（gōng）司再融資力（lì）度是二級市場的風向（xiàng）標，它具有兩重意（yì）義。第一，上市（shì）公司定向增發的認購對（duì）象以機構為（wéi）主，“一級半”市場（chǎng）的活躍說明資金看好二級（jí）市場。第二，定向增發是上市公司獲（huò）取資本的通（tōng）道（dào），上市（shì）企業能在短時間籌措資本用於（yú）擴大（dà）再生產，這說（shuō）明投資人和企業家看好中國經濟複蘇，有更多動（dòng）力和信心增加資本開（kāi）支。

盡管同比大增的企（qǐ）業定增（zēng）行為有積意義，但也要（yào）防止定增市場的一些亂象。這類亂象主要（yào）分三大類，第一類是（shì）利（lì）用定增募投項目蹭熱點，在定增方案中宣傳與熱點概念（niàn）的關（guān）聯。定增公告更（gèng）強（qiáng）調信息披露的（de）全（quán）麵，要求定增（zēng）企業更全麵描述（shù）募投項目的行業背景、資本回報率等。企業往往會進行自我發（fā）揮，傳遞樂觀的回報預（yù）期、行業美好（hǎo）前景來強化投資者認購信心。這同樣提（tí）供了定增蹭熱點的（de）土壤和溫床。

第二類是在股吧等公眾平台誇（kuā）大（dà）發行對象折價認購的利好。將折價認購的概念偷換為股價“兜底”，弱化其餘投（tóu）資者的風險意識。定增定價是基準日前20個交易日公司股票交易均價的80%，如果某企業在（zài）股價（jià）主升段末發布定增計劃，20個交易日平攤（tān）的交易均價會大大低（dī）於新現（xiàn）價。無（wú）論是控股股東（dōng）親自下場認購，還（hái）是明星機構（gòu）認購，大幅折價的定增（zēng）其實是“假象”。要知道（dào）定增股票認購解禁期少則半年，多則一年（nián），當前折價並（bìng）不意味著（zhe）永（yǒng）遠穩賺不賠。一旦預期（qī）變化或者有其他（tā）風吹草（cǎo）動（dòng），現價與定增價“倒掛（guà）”現象並不少見，管道保溫施工資（zī）本市場沒（méi）有“兜底”之說。

第三類是忽視定增本質，盲目將定增行為等（děng）同於（yú）利（lì）好。某種意義上講，增發股票（piào）對持股股民是一種利空，因為增發（fā）會攤薄每股收（shōu）益（yì），稀釋現有股份權益。隻有（yǒu）增發募投項目增加公司營收和利（lì）潤，進而增厚每股收益（yì），這類增發才是真正的利好。相反，一些企業誤判產業（yè）周期和市場（chǎng）狀況，募（mù）投項目也可能變成“負資產”。

總之，定增募資（zī）是一件好事，應鼓勵資本脫虛入實（shí），通過再（zài）融資來強化企業競爭能力。但同時也要做好相應監管，特別是（shì）要適應以信息披露真實為核心的注冊製。上市企業應更全麵（miàn）和客觀地披露募投項目要、業務關聯度等，對於失真或者不詳（xiáng）信息，監管應主動發函問詢（xún），起到督促作用。投資者需要更客觀（guān）地看（kàn）待上市公司定增行（háng）為，甄別真（zhēn）正增強競爭實力的定增項目，遠離蹭熱點的定增概（gài）念。上市公司還可通（tōng）過機構調研、投資者互動平（píng）台等渠道，在法規（guī）的基礎上，強化對定增項目實施進度的披露，方便投資者了解（jiě）真實情況。

聲明（míng）：市場（chǎng）有風（fēng）險，投資需謹慎。本文為AI基（jī）於第三（sān）方數據生成，僅供參考，不構成個人（rén）投資建議。